中亚天然气下周接入杭州 价格和品质都有可能提高

上周北方地区集中供暖开启，民用取暖需求上升，截止11月21日下游电力集团日均耗煤量回升至64.6万吨。

煤化工业务生产装置稳定运行，上半年实现煤制聚乙烯产品销售量22.04万吨，同比增长12%，煤制聚丙烯产品销售量22.24万吨，同比增长8.5%。在煤企转型过程中，几乎所有具有一定经济实力的煤企都开始涉猎现代煤化工这条路。

神华更是押宝煤电化油运一体化经营模式，但同时也注重发展清洁能源。但目前来看，全行业的效果还不明显。目前我国煤炭经济正处结构调整阵痛期，宏观政策上国家对房地产、钢材、煤炭等周期性行业的信贷收缩，煤炭产能过剩、需求增速放缓、进口煤冲击等因素叠加，形成煤炭产业的利空矩阵。2014年上半年，煤炭占比45%，非煤炭业务已经占到公司总经营利润的55%,上半年总售电量达1493.4亿千瓦时，同比下降5.5%。市场低迷民营矿主纷纷转行在新常态下，煤企、贸易商不得不接受的一个现实是煤炭市场完全由卖方转为买方市场，电力、钢铁等用户逐渐占据主导优势。

面对步入微利周期的煤炭行业，曾经叱咤风云的煤企，要么选择梳理煤矿资产，要么选择调整发展战略，四处寻求避险工具。煤基烯烃、煤基燃气等新型煤化工是中煤煤化工产业的重点，并适度发展合成氨等项目。反观印度，几天前该国最大的公司之一GVK集团，导致其澳大利亚合作伙伴进行了5.48亿美元的账面减值，因为GVK未能按时支付一项煤炭交易的尾款。

印度的阿达尼集团(Adani)也日益临近最后期限，必须马上决定是否开始建设庞大的Carmichael煤矿项目。GVK和汉考克勘探公司正在就这项交易的重组事宜进行谈判。煤炭价格下跌和资产价值跳水使兖煤澳洲遭受重创。GVK将收购该煤矿项目79%的股份，总金额为12.6亿美元，先前已经支付了7.12亿美元。

煤炭价格的下跌使兖煤澳洲的利润遭受灭顶之灾。但该公司尚未宣布他们是否会注资以及是否会批准这次融资。

少数股股东面临压力兖州煤业和GVK案例产生的反响可能会超出眼前的情况。GVK不是唯一一家在澳洲煤炭交易中面临困境的印度企业。汉考克勘探公司已经延长了尾款支付期限，但因为GVK错过支付日期而不得不进行账面价值减记。今年早些时候，来宝凭借其在兖煤澳洲持有的13%股份，阻止了兖州煤业提出的私有化方案。

该项目耗资140亿美元，目标产量为每年3,200万吨，其中大部分将运往印度。汉考克勘探公司的老板是澳大利亚首富、铁矿石开采商吉娜莱因哈特(Gina Rinehart).煤炭价格下跌使煤企利润遭受灭顶之灾在兖州煤业和GVK的案例中，共同的问题在于电煤价格暴跌50%，从每吨140美元降至每吨70美元。就兖州煤业来说，这家公司拥有兖煤澳洲78%的股份，新投资是该澳洲煤企振兴计划的一部分。来宝需要注资3亿美元现在，来宝必须向兖煤澳洲注资3亿美元，才能保持13%的持股比例。

兖煤澳洲是兖州煤业在澳大利亚的关联公司。例如，中国最大的煤矿开采企业之一兖州煤业，承诺出资30亿美元用于振兴负债累累的兖煤澳洲(Yancoal Australia)。

中国的做法是把更多的钱摆在桌上。但在作出坚定的财务承诺方面，这两个亚洲经济大国却有不同的做法，近期的一系列事件就是明证。

中国和印度都想购买更多的澳大利亚煤炭，以满足国内经济发展所需。兖煤澳洲在11月10日宣布，兖州煤业将向该澳洲煤企注入18亿美元，用于认购78%的可转换债券，合计23亿美元，并将提供额外的12亿美元财务支持。兖煤澳洲是2011年两笔高价收购交易的产物，当时兖州煤业斥资50多亿美元收购了澳洲煤企菲利克斯(Felix Coal)和格洛斯特(Gloucester Coal).在过去12个月里，兖煤澳洲的股价下跌80%，至13美分，在澳大利亚证券交易所的市值仅为1.28亿美元。但振兴计划也对兖煤澳洲的另一个亚洲投资者造成了压力。这个投资者就是香港来宝集团(Noble Group)。就GVK来说，这家印度企业应该向汉考克勘探公司(Hancock Prospecting)支付5.48亿美元，以最终完成对澳大利亚昆士兰州Alpha煤矿项目的收购交易

目前发热量5500大卡/千克动力煤在秦皇岛港、黄骅港、天津港、曹妃甸、国投京唐港和京唐港的主流成交价格报收分别为：505-515元/吨、500-510元/吨、500-510元/吨、505-515元/吨、505-515元/吨和495-505元/吨。宏观：随着国内经济格局的变化，我国经济转型的步伐越来越快，煤炭作为一种污染严重的资源，与生态保护的矛盾越来越显性化，这是中国经济出现的积极变化。

此外，截至11月10日，环渤海四港煤炭库存总量为1912.4万吨，其中秦皇岛港场存588万吨，曹妃甸港573万，京唐港482万，天津港269.4万，下游六大电厂和环渤海四港库存量均保持高位。一、价格走势据价格监测，本周5500大卡动力煤报收于509元/吨，较上周上涨了3元/吨，涨幅较上上周有所收窄。

行业：受限产政策执行的影响,煤炭供应下降明显。日耗平均数虽然有所增加，但低于2013年同期。

二、影响因素分析产品：在国家密集出台一系列供给段调控救市政策,以及大型煤企限产逐渐落实的背景下,从9月份起,煤价开始企稳回升,呈现连续小幅反弹走势。截至11月10日， 六大电厂库存总量为1398.8万吨，日耗57.9万吨，可用天数降至24.2天。虽然后期将迎来取暖消费旺季、水电退出等季节性利好,但下游去库存进展显著低于往年同期,需求端恢复依然存疑。产业链：今年下游电力耗煤情况较差,天气较暖,取暖用煤量减少,工业用电量未有较大提升,整体火电耗煤量与2013年相比差距较大。

三、结论与展望随着前期一系列的政策利好消化殆尽，需求数据表现出了不利好煤炭市场的一面，多项价格指标均反映市场进入小幅回暖后的相持阶段。11月12日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于509元/吨，比前一报告期上涨了3元/吨。

此时，国内大型煤炭企业继续上调煤炭价格15元/吨，并非市场行情使然，一年一度的煤电谈判即将来临，萧条了一年的煤炭市场及低廉的煤炭价格让煤企深处被动之境，煤企欲借供暖需求拉动、国家政策大力扶持及中煤协助推煤炭价格理性回归之东风扭转局面，为煤电谈判加筹加码的意向明显，预计动力煤价格反弹力度有限。如果煤炭行业不积极改变自身来适应形势需要，则煤炭企业出现的困难无法得到解决。

9月动力煤进口量858.75万吨,比8月份减少88.2万吨,环比下降10.3%,同比减少22.9%。9月份,全国煤炭产量完成29200万吨,同比减少2197万吨,下降7.3%

9月份,全国煤炭产量完成29200万吨,同比减少2197万吨,下降7.3%。行业：受限产政策执行的影响,煤炭供应下降明显。日耗平均数虽然有所增加，但低于2013年同期。虽然后期将迎来取暖消费旺季、水电退出等季节性利好,但下游去库存进展显著低于往年同期,需求端恢复依然存疑。

宏观：随着国内经济格局的变化，我国经济转型的步伐越来越快，煤炭作为一种污染严重的资源，与生态保护的矛盾越来越显性化，这是中国经济出现的积极变化。如果煤炭行业不积极改变自身来适应形势需要，则煤炭企业出现的困难无法得到解决。

9月动力煤进口量858.75万吨,比8月份减少88.2万吨,环比下降10.3%,同比减少22.9%。此时，国内大型煤炭企业继续上调煤炭价格15元/吨，并非市场行情使然，一年一度的煤电谈判即将来临，萧条了一年的煤炭市场及低廉的煤炭价格让煤企深处被动之境，煤企欲借供暖需求拉动、国家政策大力扶持及中煤协助推煤炭价格理性回归之东风扭转局面，为煤电谈判加筹加码的意向明显，预计动力煤价格反弹力度有限。

目前发热量5500大卡/千克动力煤在秦皇岛港、黄骅港、天津港、曹妃甸、国投京唐港和京唐港的主流成交价格报收分别为：505-515元/吨、500-510元/吨、500-510元/吨、505-515元/吨、505-515元/吨和495-505元/吨。产业链：今年下游电力耗煤情况较差,天气较暖,取暖用煤量减少,工业用电量未有较大提升,整体火电耗煤量与2013年相比差距较大。